비트코인 급락과 미국 국채 매도세, 글로벌 시장은 어디로 향하는가
현재 금융 시장에서의 비트코인과 미국 국채
최근 글로벌 금융시장에서 가장 눈에 띄는 변화는 비트코인의 급락과 미국 국채 수요의 약화입니다. 겉보기에는 완전히 다른 자산군처럼 보이지만, 두 흐름 모두 투자자들이 체감하는 경기 불안, 유동성 축소, 그리고 글로벌 자본 이동의 방향성을 예민하게 반영합니다.
특히 위험자산과 안전자산이 동시에 흔들리는 지금의 상황은 단순한 가격 변동이 아니라, 시장 전반의 구조적 피로감과 긴장감이 응축된 신호로 해석되고 있습니다.
오늘 이 글에서는 비트코인과 미국 국채가 어떤 공통 메시지를 내고 있는지, 그리고 왜 이 흐름이 글로벌 금융시장의 향방을 판단하는 핵심 지표가 되는지 보다 입체적으로 살펴보려합니다.
비트코인과 미국 국채의 최근 변화
비트코인은 2025년 10월 6일 사상 최고가인 126,272.76달러를 찍던 순간까지만 해도, 시장에는 묘한 낙관과 흥분이 공존했습니다. 하지만 꼭대기에서 반전은 생각보다 빨리 찾아왔습니다. 단 며칠 사이에 매수세가 얇아지고, 거래소마다 ‘조정이 시작된 것 같다’는 경고가 속속 등장했습니다.
11월 초, 거대한 매도 물량이 한꺼번에 쏟아지며 비트코인은 84,535달러까지 밀려났습니다. 불과 한 달도 안 되는 시간에 약 33%가 사라진 셈입니다.
이 급락은 단순한 가격 조정이 아니라, 투자자 심리가 얼마나 빠르게 식어갈 수 있는지를 보여주는 압축된 드라마였고, 최근 들어 비트코인과 주식 시장의 가격 흐름이 점점 더 밀착되어 움직인다는 점에서 큰 의미를 갖습니다.
많은 투자자들은 비트코인의 차트를 보며 주식 시장에서 어떤 일이 벌어질지 미리 짐작하려 했습니다.
반면 미국 국채 시장에서는 또 다른 장면이 펼쳐지고 있었습니다. 일본을 비롯한 해외 주요 투자자들이 보유 중인 미국 국채를 조용히, 그러나 꾸준히 매도하기 시작한 것입니다.
일본은 1.1조 달러 규모의 국채를 들고 있는 세계 최대 채권국 중 하나인데, 자국 금리가 오르기 시작하자 해외에 묶어 둔 자금이 본국으로 돌아오는 흐름이 강해졌습니다.
국채 시장에서는 ‘일본이 팔고 있다’는 소식만으로도 금리가 출렁거렸고, 시장 참여자들은 누가 이 매물을 받아줄 것인지 촉각을 곤두세웠습니다.
이는 미국의 재정 부담을 더욱 두드러지게 만들었고, 국채 금리 상승과 글로벌 자본 이동의 변화를 촉발하는 핵심 요인으로 자리 잡았습니다.
비트코인의 급락과 주식 시장 심리
비트코인은 시장의 심리적 리트머스 시험지와 같은 역할을 합니다. 비트코인의 급락은 단지 암호화폐 시장의 문제를 넘어, 투자자들의 전반적인 위험 회피 심리를 반영합니다.
특히 최근 비트코인의 가격 흐름이 주식 시장과 동조화되는 경향이 강해진 데에는 몇 가지 배경 요인이 자리합니다.
우선, 미 연준의 긴축 사이클이 장기화되면서 시장 전반의 유동성이 약화되었고, 이러한 환경에서는 위험자산들이 한꺼번에 ‘한 바구니’처럼 움직이는 경향이 강화됩니다.
또한 비트코인을 담고 있는 대형 기관투자자들이 동시에 테크·성장주에도 비중을 두고 있어, 동일한 매크로 이벤트(금리, 유동성, 달러 강세)에 의해 두 시장이 함께 흔들리는 구조가 만들어졌습니다.
실제로 전문가들은 최근 몇 달간 비트코인의 변동성이 나스닥 지수와 유사한 패턴으로 수렴하고 있다고 지적합니다.
분석가들은 "비트코인이 반등하기 전까지는 시장 심리가 쉽게 회복되지 않을 것"이라고 해석하기도 합니다. 이는 단기적으로 투자자 불안 심리가 매우 높아져 있다는 의미이며, 시장 참여자들이 위험 자산에서 빠르게 이탈하고 있음을 보여줍니다.
이러한 해석은 마켓워치가 인용한 펀드스트랫 글로벌 어드바이저(Fundstrat Global Advisors)의 전략가 하르디카 싱(Hardika Singh)의 의견에 기반합니다.
그는 비트코인을 "시장 심리의 전형적인 선행지표"라고 표현하며, 비트코인이 매수세를 회복하지 못하는 상황에서 주식 시장 역시 지속적인 반등 동력을 확보하기 어렵다고 진단했습니다.
참고: Why bitcoin’s brutal drop from an October record high is now a crucial barometer for the broader market - MarketWatch
미국 국채의 수요 약화와 글로벌 유동성 변화
미국 국채는 글로벌 금융 시스템의 안정성 중심축입니다. 그러나 최근 일본, 중국 등 주요 외국 투자자들이 미국 국채 매도세에 나서면서 국채 금리가 상승하고 있습니다.
이는 미국의 재정 적자가 커지는 상황과 겹쳐 더욱 큰 부담으로 작용합니다. 주요 외국 투자자들이 미국 국채 매도세에 나서고 있는 데에는 각국의 고유한 사정이 존재합니다.
일본의 경우, 신임 다카이치 사나에 총리 정부가 들어선 뒤 ‘30년 만의 금리 정상화’라는 정책 기조가 강해졌습니다.
일본은행(BOJ)은 수십 년간의 초저금리·YCC(수익률곡선통제) 정책을 점진적으로 해제하고 있으며, 그 결과 일본 내 장기 금리가 뚜렷하게 상승했습니다. 금리가 오르면 일본 투자자 입장에서는 굳이 환율 리스크를 감수하며 미국 국채를 보유할 이유가 줄어듭니다. 자국에서 더 나은 실질 수익을 낼 수 있기 때문입니다.
이 때문에 일본계 은행, 연기금, 보험사들은 ‘해외 자산 축소 → 국내 자산 회귀’ 흐름을 보이고 있으며, 이는 자연스럽게 미국 국채 매도로 이어지고 있습니다.
중국의 경우 배경이 다릅니다. 미·중 관계가 APEC에서 일시적으로 완화된 모습은 보였지만, 구조적 갈등은 여전히 계속되고 있습니다.
중국은 자본 유출을 방지하고 위안화 약세를 막기 위해 외환보유액 조정을 지속하고 있으며, 이를 위해 보유 중인 미국 국채 비중을 점진적으로 축소하는 전략을 취하고 있습니다. 즉, 중국의 매도는 정치·외교적 의미보다는 ‘환율 방어·유동성 확보’라는 실리적 목적에 가깝습니다.
이처럼 주요 외국 투자자들이 한꺼번에 매도세로 전환하면 미국 국채 금리는 상승합니다. 금리가 오른다는 것은 국채가 시장에서 제값을 받지 못하고 있다는 뜻이며, 미국 정부 입장에서는 이자 비용이 급격히 증가함을 의미합니다.
현재 미국은 연간 2조 달러 규모의 재정 적자를 기록하고 있기 때문에 금리 1%포인트 상승만으로도 수십억 달러의 추가 부담이 발생합니다. 기업 또한 같은 환경에서 대출·채권 발행 비용이 상승해 투자와 고용이 위축될 수 있습니다.
더 근본적으로, 미국 국채가 충분한 수요를 확보하지 못한다는 신호는 글로벌 유동성을 빠르게 약화시킵니다. 안전자산의 가격이 흔들리면, 위험자산(비트코인·테크주 등)은 훨씬 더 큰 변동성을 겪습니다.
결국 미국 국채 매도세는 금융 시스템 전체에 ‘신용 비용 상승 → 투자 심리 악화 → 유동성 축소’를 초래하며, 이는 비트코인과 주식 시장 전반에 긴장감을 불러오는 구조적 원인이 됩니다.
글로벌 유동성 사이클의 구조적 변화와 연준–일본은행–중국인민은행의 삼각 관계
현재의 금융 시장을 움직이는 핵심 축 중 하나는 글로벌 유동성 사이클입니다. 이 사이클은 크게 미국 연준(Fed), 일본은행(BOJ), 중국인민은행(PBOC)의 통화 정책이 서로 어떤 방식으로 상호작용하느냐에 따라 결정됩니다.
연준은 높은 인플레이션을 억제하기 위해 장기간 긴축 정책을 유지하고 있으며, 이는 전 세계 달러 유동성을 빠르게 흡수하는 효과를 냅니다.
반면 BOJ는 금리 정상화라는 전환기에 들어서면서 일본 내 자금 회귀를 촉진하고 있고, PBOC는 자국 경기 둔화와 위안화 약세를 막기 위해 유동성을 신중하게 공급하며 외환보유액 구성을 조정하고 있습니다.
즉, 세 중앙은행 모두 서로 다른 이유로 ‘대외로 유동성을 공급하기 어려운’ 상황에 놓여 있으며, 이로 인해 글로벌 유동성 자체가 줄어드는 흐름이 형성됩니다. 이 구조적 유동성 축소는 안전자산과 위험자산을 가리지 않고 압력을 가하는 공통 배경이 되고 있습니다.
특히 미국 국채 시장은 이 삼각 관계의 중심에 있습니다. 연준의 긴축이 지속되는 가운데 일본은 자금을 국내로 회수하고, 중국은 외환보유액 다변화를 위해 미국 국채 비중을 낮추면서, 국채 시장은 과거보다 훨씬 취약한 수요 기반 위에 서 있게 되었습니다.
이 수요 약화는 금리 상승을 불러오고, 이는 다시 ‘강달러 → 신흥국 자본 유출 → 위험자산 변동성 확대’라는 연쇄적인 충격 경로를 형성합니다.
이러한 메커니즘 속에서 비트코인과 주식 시장은 단순한 가격 변동을 넘어 글로벌 유동성 환경의 변화를 즉각적으로 반영하는 민감한 지표로 기능하게 됩니다.
두 자산이 보내는 공통 신호
비트코인의 급락과 미국 국채 수요 약화는 서로 다른 시장의 이야기처럼 보이지만 근본적으로 유동성 축소와 투자 심리 악화라는 동일한 메시지를 전하고 있습니다.
비트코인은 위험 심리 변화에 가장 빠르게 반응하는 자산이며, 미국 국채는 글로벌 자본 흐름이 어디로 향하고 있는지를 보여주는 최상위 안전자산입니다.
두 자산이 동시에 흔들리고 있다는 사실은 글로벌 금융 시장이 단순한 단기 조정을 넘어, 구조적 전환기에 진입하고 있음을 강하게 시사합니다.
향후 글로벌 금융 환경에서는 유동성 공급 축소, 재정 부담 증가, 그리고 안전자산과 위험자산 간의 연동성이 한층 강화될 가능성이 있습니다. 특히 달러 유동성 수축과 미 국채 금리 상승이 맞물리는 시점에는 시장 전반의 변동성이 더욱 커질 수밖에 없습니다.
이러한 흐름은 ‘부채 사이클 심화’와 ‘금리–환율–유동성의 삼각 충돌’이라는 더 큰 매크로 구조의 일부이기도 하며, 이는 앞으로 글로벌 금융시장이 장기간에 걸쳐 직면하게 될 도전 과제들입니다.
따라서 투자자들은 두 시장이 보내는 신호를 단순한 가격 변화로 보지 말고, 자신이 어떤 위험 환경 속에 서 있는지 재평가하며 리스크 관리를 강화할 필요가 있습니다.
출처:
- Why bitcoin’s brutal drop from an October record high is now a crucial barometer for the broader market - MarketWatch
- Opinion: Here’s what bitcoin and U.S. Treasurys have in common right now - MarketWatch